На чому Meta зарабляє: розбір звітності

У результатах Meta за 2025 рік є факт, який більшість матеріалів про компанію проігнорувала: виторг зріс на 22% до $200,97 млрд, операційний прибуток зріс на 20% до $83,28 млрд, а чистий прибуток упав. Не в межах похибки — з $62,36 млрд у 2024 році до $60,46 млрд у 2025-му, тобто на 3%. Розведений прибуток на акцію теж знизився: з $23,86 до $23,49.

Нічого в бізнесі не погіршилося. Пояснення — один рядок у звіті про прибутки, і знайти його можна за дві хвилини. Далі — чотири таблиці, які відповідають майже на всі питання про фінанси Meta, у тому порядку, в якому ці питання зазвичай і виникають.

Спершу одне уточнення. Виторг — це те, що заплатили рекламодавці. Прибуток — те, що залишилося після витрат і податків. Капіталізація — те, скільки інвестори вважають вартою всю компанію. Це три різні величини, які рухаються незалежно, і їхнє змішування — найпоширеніша помилка в матеріалах про великі технологічні компанії.

Бізнес — це реклама, і обидва її драйвери зросли

Із $200,97 млрд, про які Meta відзвітувала за дванадцять місяців до 31 грудня 2025 року, на рекламу припало $196,18 млрд. Це 97,6%. Решта — $2,58 млрд, які у звітності називають «іншими доходами» (комісії за платежі та бізнес-повідомлення) — настільки мала, що в більшості оглядів округлюється в нуль.

Тому «дохід Facebook від реклами» і «дохід Meta» — практично те саме питання. Корисніша деталь у тому, що Meta розкриває два складники рекламного доходу окремо: обсяг показаної реклами й ціну, яку вона принесла. У 2025 році показів у Family of Apps стало на 12% більше рік до року, а середня ціна за рекламу зросла на 9%. Те, що обидва показники рухаються вгору одночасно, — сильніший сигнал, ніж саме лише зростання виторгу: компанія продала більше інвентарю, не знижуючи ціни, а так було не в кожному з останніх років.

Для масштабу з боку користувачів: Family daily active people у грудні 2025 року в середньому становило 3,58 млрд, +7%. Виторг зростав утричі швидше за аудиторію, тобто зростання дала глибша монетизація наявних користувачів, а не пошук нових.

Два сегменти, один із яких втрачає дев’ятнадцять мільярдів

Meta звітує за двома сегментами. Family of Apps — це Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp і Threads. Reality Labs — обладнання, софт і контент для віртуальної та доповненої реальності.

У 2025 році Family of Apps дав $198,76 млрд виторгу і $102,47 млрд операційного прибутку. Reality Labs дав $2,21 млрд виторгу і операційний збиток $19,19 млрд — більший за $17,73 млрд збитку 2024 року. Інвесторам Meta повідомила, що у 2026 році збитки очікуються приблизно на тому самому рівні.

Складіть це разом — і арифметика консолідованої цифри стає видимою: Family of Apps заробив $102,47 млрд на операційному рівні, Reality Labs забрав з них $19,19 млрд, і компанія відзвітувала про $83,28 млрд. Приблизно кожен п’ятий долар операційного прибутку прибуткового сегмента йде на утримання другого.

Для будь-якого лічильника «за секунду» чи «за день» це має пряме значення. Цифра на основі сукупного виторгу описує рекламний бізнес із великим збитковим підрозділом на додачу, чий виторг вона враховує, а збитки — ні.

Виторг за регіонами — не те саме, що кількість користувачів

Meta розбиває виторг на чотири регіони за місцем перебування користувача, який побачив рекламу, а не рекламодавця. За 2025 рік: США і Канада — $78,87 млрд, Азійсько-Тихоокеанський регіон — $53,82 млрд, Європа — $46,57 млрд, решта світу — $21,71 млрд. Ці чотири суми дають точно $200,97 млрд, і це корисна перевірка, що ви дивитеся на правильну таблицю.

У частках від сукупного: США і Канада — 39%, Азійсько-Тихоокеанський регіон — 27%, Європа — 23%, решта світу — 11%. Картина суперечить інтуїції й стабільна роками. США і Канада — найменший із чотирьох регіонів за користувачами й найбільший за виторгом. Азійсько-Тихоокеанський — дзеркальна протилежність: найбільша аудиторія, менша частка доходу.

Механізм — попит рекламодавців, а не поведінка користувачів. Рекламодавці платять більше за доступ до споживачів із вищим доходом на ринках зі зрілою електронною торгівлею й вищими місцевими цінами на рекламу. Темпи 2025 року розрив теж не закривають: решта світу зросла найшвидше — на 27%, Європа — на 24%, США і Канада — на 21%, Азійсько-Тихоокеанський регіон — на 20%. Зближення реальне, але стартові позиції такі різні, що порядок не змінюється.

Одне обмеження варто сказати прямо, бо воно закриває поширений запит: Meta не публікує виторг за окремими країнами. Чотири регіони — це все, що дає звітність. Будь-яка цифра по країні змодельована кимось стороннім, а оцінка за кількістю користувачів буде сильно хибною, якщо не зважити кожен регіон на дохід з особи.

Податковий рядок, який пояснює падіння прибутку

Тепер відповідь на загадку з початку. Витрати Meta з податку на прибуток у 2025 році становили $25,47 млрд проти $8,30 млрд у 2024-му — зростання на 207%. Ефективна ставка податку піднялася з 12% до 30%.

Meta пояснює це запровадженням One Big Beautiful Bill Act у третьому кварталі 2025 року, що спричинило нарахування оціночного резерву на дату ухвалення. Компанія зазначає, що без цієї статті ефективна ставка за рік становила б 13%, а не 30%. Тобто це одноразове облікове визнання, а не постійне підвищення податку на вісімнадцять пунктів — і саме воно є повною причиною падіння прибутку в рік, коли бізнес зростав.

Решта витрат буденніша, але знати її варто. Дослідження й розробки — найбільший рядок витрат, $57,37 млрд проти $43,87 млрд роком раніше; він несе і згадані витрати Reality Labs, і роботу компанії над штучним інтелектом. Операційна маржа втрималася на 41% проти 42% у 2024 році.

Хто цитує прибутковість Meta за 2025 рік, має уточнювати, яку цифру має на увазі. Операційний прибуток зріс на 20%. Чистий прибуток упав на 3%. Обидва твердження правильні, і використання одного без пояснення про податки описує рік неправильно.

Куди насправді йдуть гроші: капітальні витрати

Звіт про прибутки приховує найбільше з того, що відбувається в Meta зараз. Капітальні витрати, включно з основними платежами за фінансовою орендою, становили $72,22 млрд у 2025 році. Капітальні витрати не зменшують прибуток того року, коли їх понесли: вони амортизуються протягом наступних років. Тож активна розбудова тисне на майбутній прибуток, а не на поточний.

Звіт про рух грошових коштів показує це відразу. Грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році — $115,80 млрд; вільний грошовий потік — $43,59 млрд. Розрив приблизно на $72 млрд між ними і є тією розбудовою, видимою в рік, коли вона відбулася.

На 2026 рік Meta орієнтує капітальні витрати в діапазоні $115–135 млрд. Якщо вийде посередині, це з великим запасом перевищить весь вільний грошовий потік компанії за 2025 рік — і це найважливіша цифра в прогнозі, значно важливіша за будь-який показник виторгу. Основні засоби на балансі за 2025 рік уже зросли з $121,35 млрд до $176,40 млрд.

То скільки Meta зарабляє за день?

Виторг $200,97 млрд, поділений на 365, дає близько $551 млн на день, або приблизно $6372 за секунду. Чистий прибуток $60,46 млрд дає близько $166 млн на день, або приблизно $1917 за секунду. Обидва обчислення правильні й відповідають на різні питання: скільки надійшло і скільки залишилося.

Сприймайте будь-яке з них як середнє за рік, а не як денну ставку. Виторг Meta сезонний: лише четвертий квартал 2025 року приніс $59,89 млрд — близько 30% усього року, бо святковий рекламний попит зосереджений саме там. Грудневий день дає суттєво більше за лютневий, і жоден не дорівнює рівному середньому. Лічильник на цьому сайті розподіляє річну суму рівномірно саме тому, що плавна анімація такої форми передати не здатна.

Щодо поточного кварталу, а не всього 2025 року: Meta орієнтує виторг першого кварталу 2026-го в $53,5–56,5 млрд. Фактична цифра — у квартальному звіті, зазвичай протягом чотирьох тижнів після закриття кварталу.